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企業兼并收購知多少

更新日期:2020-4-9 14:35:52    來源:www.xcmpla.live瀏覽次數:1293次

兼并收購簡稱并購,一般是指兼并(Merger)和收購(Acquisition)。兼并又稱吸收合并,指兩家或者更多的獨立企業,公司合并組成一家企業,通常由一家占優勢的公司吸收一家或者多家公司。收購指一家企業用現金或者有價證券購買另一家企業的股票或者資產,以獲得對該企業的全部資產或者某項資產的所有權,或對該企業的控制權。

 

一、企業兼并收購-兼并收購的定義
兼并收購的內涵非常廣泛,一般是指兼并(Merger)和收購(Acquisition)。兼并又稱吸收合并,指兩家或者更多的獨立企業,公司合并組成一家企業,通常由一家占優勢的公司吸收一家或者多家公司。收購指一家企業用現金或者有價證券購買另一家企業的股票或者資產,以獲得對該企業的全部資產或者某項資產的所有權,或對該企業的控制權。與并購意義相關的另一個概念是合并(Consolidation)——是指兩個或兩個以上的企業合并成為一個新的企業,合并完成后,多個法人變成一個法人。

 

二、企業兼并收購-企業并購的實質
并購的實質是在企業控制權運動過程中,各權利主體依據企業產權作出的制度安排而進行的一種權利讓渡行為。并購活動是在一定的財產權利制度和企業制度條件下進行的,在并購過程中,某一或某一部分權利主體通過出讓所擁有的對企業的控制權而獲得相應的受益,另一個部分權利主體則通過付出一定代價而獲取這部分控制權。企業并購的過程實質上是企業權利主體不斷變換的過程。

 

三、企業兼并收購-企業并購的動因
產生并購行為基本的動機就是尋求企業的發展。尋求擴張的企業面臨這內部擴張和通過并購發展兩種選擇。內部擴張可能是一個緩慢而不確定的過程,通過并購發展則要迅速的多,盡管它會帶來自身的不確定性。具體到理論方面,并購常見的動機就是——協同效應(Synergy)。并購交易的支持者通常會以達成某種協同效應作為支付特定并購價格的理由。并購產生的協同效應包括——經營協同效應(Operating Synergy)和財務協同效應(Financial Synergy)。

 

四、企業兼并收購-企業并購的類型
根據并購的不同功能或根據并購涉及的產業組織特征,可以將并購分為三種基本類型:橫向并購、縱向并購、混合并購。

 

1、橫向并購
橫向并購的基本特征就是企業在國際范圍內的橫向一體化。近年來,由于全球性的行業重組浪潮,結合我國各行業實際發展需要,加上我國國家政策及法律對橫向重組的一定支持,行業橫向并購的發展十分迅速。

 

2、縱向并購
縱向并購是發生在同一產業的上下游之間的并購。縱向并購的企業之間不是直接的競爭關系,而是供應商和需求商之間的關系。因此,縱向并購的基本特征是企業在市場整體范圍內的縱向一體化。

 

3、混合并購
混合并購是發生在不同行業企業之間的并購。從理論上看,混合并購的基本目的在于分散風險,尋求范圍經濟。在面臨激烈競爭的情況下,我國各行各業的企業都不同程度地想到多元化,混合并購就是多元化的一個重要方法,為企業進入其他行業提供了有力,便捷,低風險的途徑。

 

五、企業兼并收購-企業并購的一般程序
一般來說,企業并購都要經過前期準備階段、方案設計階段、談判簽約和接管整合四個階段。如下:

1、前期準備階段
企業根據發展戰略的要求制定并購策略,初步勾畫出擬并購的目標企業的輪廓,如所屬行業、資產規模、生產能力、技術水平、市場占有率,等等,據此進行目標企業的市場搜尋,捕捉并購對象,并對可供選擇的目標企業進行初步的比較。

 

2、方案設計階段
方案設計階段就是根據評價結果、限定條件(支付成本、支付方式等)及目標企業意圖,對各種資料進行深入分析,統籌考慮,設計出數種并購方案,包括并購范圍(資產、債務、契約、客戶等)、并購程序、支付成本、支付方式、融資方式、稅務安排、會計處理等。

 

3、談判簽約階段
通過分析、甄選、修改并購方案,確定具體可行的并購方案。并購方案確定后并以此為核心內容制成收購建議書或意向書,作為與對方談判的基礎;若并購方案設計將買賣雙方利益拉得很近,則雙方可能進入談判簽約階段;反之,若并購方案設計遠離對方要求,則會被拒絕,并購活動又重新回到起點。

 

4、接管與整合階段
雙方簽約后,進行接管并在業務、人員、技術等方面對目標企業進行整合。并購后的整合是并購程序的環節,也是決定并購是否成功的重要環節。

 

六、企業兼并收購-企業兼并收購的意義
企業兼并收購可以擴大生產經營規模,降低成本費用;通過并購,企業規模得到擴大,能夠形成有效的規模效應。規模效應能夠帶來資源的充分利用,資源的充分整合,降低管理,原料,生產等各個環節的成本,從而降低總成本。提高市場份額,提升行業戰略地位;取得充足廉價的生產原料和勞動力,增強企業的競爭力;實施品牌經營戰略,提高企業的知名度,以獲取超額利潤。實現公司發展的戰略,通過并購取得先進的生產技術,管理經驗,經營網絡,專業人才等各類資源。通過收購跨入新行業,實施多元化戰略,分散投資風險。

 

七、企業兼并收購-企業并購評價及其應用
1、并購績效與方式
關于并購績效,從超常收益看,一般被收購方股東獲得顯著的正的超常收益;而收購方股東的收益則不確定,有正收益、微弱正收益及負收益三種結論。從并購后公司的盈利能力看,一般認為是合并沒有顯著提高公司的盈利能力。并購雙方實力是決定雙方談判地位的重要因素之一,雙方談判地位直接決定目標企業的價格。在并購支付方式上,國外主要采用現金,也有采用股權的;國內采用現金(目標企業方希望)支付方式較多,采用股權方式(主并方希望)的綜合證券支付方式較少。

 

2、并購成功標準、可能性和價值
目前,并購的成功率已提高到50%左右,種種的并購陷阱并沒有阻礙并購浪潮,并購方不因害怕并購陷阱而不敢并購。并購要想成功,則天時、地利、人和三者缺一不可,但天時大于地利、地利大于人和。天時即國家政策、經濟形勢、市場需求和競爭情況、產業發展趨勢等;地利即地理人文環境、開放度、區域經濟布局、當地政策、各種資源供應等;人和即雙方管理層的共識和信任關系、雙方與當地政府的關系、雙方企業文化融合程度、雙方人力資源的趨同性與互補性等。

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